“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换(huàn)合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美(měi)元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增(zēng)就业(yè)人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业(yè)市(shì)场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美(mě孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗i)国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随(suí)着美(měi)国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人(rén)士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能(néng)止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣(chén)唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克(kè)当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的(de)美(měi)国有史(shǐ)以(yǐ)来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展开(kāi)的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大(dà)工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来(lái)说(shuō)，是供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例(lì)。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)进(jìn)入季节性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前(qián)天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步(bù)恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在(zài)低(dī)位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量(lià孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗ng)虽然处(chù)于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大(dà)，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是(shì)下游(yóu)需求分歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需(xū)求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是(shì)其(qí)实是(shì)进口过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美联储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货(huò)端(duān)构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续(xù)承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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