在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者关注二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外(wài)，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网等，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要(yào)重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济(jì)转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机(jī)会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业。

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