财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票(piào)通过(guò)了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券(qu陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌àn)（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准(陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌)权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了(le)“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的(de)面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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