周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(r充电宝100wh等于多少毫安ì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的(充电宝100wh等于多少毫安de)增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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