周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

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　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高(手机扩展内存是什么意思gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和(hé)复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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