自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市(shì)场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也(yě)随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露(lù)，将(jiāng)明星(xīng)基金(jīn)经理们近期(qī)投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富(fù)国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下基(jī)金的(de)2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代表了基金经理对后市(shì)的基本看法(fǎ)。多数明星基金(jīn)经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了(le)自己的投(tóu)资风(fēng)格和(hé)思(sī)路。

　　不少人(rén)士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘(sōng)也对市场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是(shì)，陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革(gé)命，但(dàn)直言客观上当下(xià)的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民关注的(de)基金(jīn)经理，他是国内首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权益(yì)基金经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格(gé)来看，相较去(qù)年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本都维持高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基金中(zhōng)规模最大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方(fāng)达优质企业三年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了一定水(shuǐ)平(píng)的港股仓位，一季度末(mò)所管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金基本维持和去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说(shuō)，调(diào)整幅(fú)度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一(yī)季(jì)度(dù)末该基金持有港股和(hé)美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度(dù)配置港股(gǔ) 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置(zhì)的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理状态(tài)，不需要大量的行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则(zé)，等到机(jī)会时(shí)全力(lì)出击(jī)。他一直(zhí)保(bǎo)持着(zhe)偏低换手率，一季(jì)报的重仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基(jī)金的(de)第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而在(zài)去年(nián)末，该基金前三大重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的(de)大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控(kòng)股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看(kàn)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)的(de)头(tóu)号重仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅(máo)台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控(kòng)股。去(qù)年底这四(sì)只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达(dá)优质精选的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行(xíng)了(le)减(jiǎn)持，同样(yàng)减持的还(hái)有港(gǎng)交所，这只个(gè)股已经(jīng)推出了(le)前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。而美团(tuán)新进其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的(de)基金经理(lǐ)，但近两年A股市(shì)场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所管理规模基本和去年(nián)底持平(píng)，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易(yì)方达张坤管理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达(dá)优势企(qǐ)业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的(de)是，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的(de)

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道(dào)自己的投资思(sī)路，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一(yī)看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充(chōng)分观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一(yī)在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在(zài)对基本面分析方法的理解和对具体行业(yè)和(hé)企业的(de)洞察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资者未来更可能(néng)做出对具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价(jià)值的(de)准确(què)判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积累的重要性可能(néng)并(bìng)不显(xiǎn)著。但如(rú)果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一(yī)生，并将长期(qī)复(fù)合(hé)回报(bào)作为终级目标，可(kě)积(jī)累性就(jiù)是这(zhè)一(yī)目标的最重要保障，选择(zé)一条(tiáo)可积累的(de) “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的(de)经验，持续(xù)做(zuò)深入的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一(yī)个全(quán)面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票(piào)的唯一情形就是估(gū)值(zhí)过高，在(zài)其他情形下，好(hǎo)公司都会给投(tóu)资(zī)者带(dài)来长期可(kě)观(guān)的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报(bào)告并对财(cái)务(wù)数据进行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本(běn)面的核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告中，企业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会反映在财(cái)务数据中，定量的数(shù)据(jù)可(kě)以用(yòng)来检(jiǎn)验(yàn)并修正调研(yán)中(zhōng)对(duì)企(qǐ)业(yè)形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对(duì)一家公(gōng)司(sī)过(guò)去(qù)和当(dāng)前的(de)财务状况了如(rú)指掌，就更有可能正确(què)评判(pàn)这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯(sī)曾(céng)说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读(dú)了年报中的(de)附注，你就会超过华尔街(jiē)的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公司都经历过短期的经营业绩和(hé)股价(jià)的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖，但(dàn)它们成功(gōng)的模式往往(wǎng)没有(yǒu)变化，通过深入(rù)的研究并抓(zhuā)住这些关键的(de)因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包揽前三的基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)格菘(sōng)，其一举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广(guǎng)发(fā)双擎升级为例，一季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季(jì)度持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)调(diào)整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前(qián)五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在该基金去年四季度末(mò)的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预(yù)测中的(de)相关(guān)行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始预(yù)期、国际(jì)关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的(de)较热烈(liè)的应(yīng)用展望(wàng)，资金分流可能是高端制造(zào)业(yè)相对表现不理想的(de)原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基(jī)金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局。从(cóng)重仓持股来看，该(gāi)基金(jīn)重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不(bù)大，仅晶(jīng)科(kē)能源新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年(nián)二季度的(de)表现持(chí)乐观(guān)的态度(dù)，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季(jì)度的阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前(qián)市场的(de)参与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂多样(yàng)的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期(qī)内市(shì)场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度(dù)、转换速度都会可(kě)预(yù)见地加大(dà)。这对(duì)于(yú)投资人而(ér)言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一(yī)样(yàng)，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要的选择(zé)也就(jiù)是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一(yī)季度如(rú)何调整投资组合(hé)，如何展望(wàng)未来(lái)市场投(tóu)资(zī)机(jī)会，也(yě)非常受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市(shì)场(chǎng)行情时(shí)表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因(yīn)此短期持续加(jiā)杠杆的动力不(bù)强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市(shì)场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海(hǎi)外(wài)则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时平(píng)息，但(dàn)也让投资者(zhě)担心这是否只是(shì)当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的(de)减产行为进一步增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在(zài)货币政策调(diào)整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动内(nèi)容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获(huò)得了(le)边际资金的(de)巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构(gòu)短时(shí)间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场结构(gòu)的分(fēn)化。受(shòu)益二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音两大(dà)主题的TMT和建筑、石(shí)油石化(huà)等板块表现突出，而(ér)新能源、金(jīn)融地(dì)产(chǎn)等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资(zī)操作时，陈(chén)皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本(běn)基(jī)金一季度操作不多，主要(yào)包(bāo)括行业上用医(yī)药(yào)替(tì)代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个(gè)股上则逆(nì)向(xiàng)增(zēng)持了一些由于短期基(jī)本(běn)面一般或者机构调(diào)仓(cāng)导致股(gǔ)价下(xià)跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五大重仓股之(zhī)一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该基金前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代(dài)五粮液，新进(jìn)前五大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季(jì)度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股(gǔ)的贵(guì)州茅台也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季(jì)度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)的第(dì)二大重仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要(yào)供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特(tè)钢(gāng)龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代(dài)也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热(rè)门的(de)AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，将极大(dà)提(tí)升全社会的生产效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当(dāng)下的研(yán)究认知还不(bù)具备对相(xiāng)关(guān)标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的价(jià)格买入预(yù)期收益率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一(yī)投(tóu)资理念(niàn)，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪、研(yán)究以及(jí)再定价，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中(zhōng)还(hái)分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通过深入研究获得(dé)超额认知、并最(zuì)终映射到投资上来(lái)获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要的(de)其(qí)实(shí)也就是那三、五次，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习、反思(sī)、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次关(guān)键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，陈皓认为，“一(yī)些积(jī)极(jí)因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们重启了与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美(měi)等(děng)新(xīn)兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一(yī)二手房销售持续(xù)恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入(rù)库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能(néng)真的(de)只(zhǐ)需(xū)要一点点信(xìn)心，就能(néng)扭(niǔ)转困(kùn)局(jú)，将经济(jì)带入正(zhèng)循环。一如当(dāng)下的证券市(shì)场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望(wàng)其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈的困难(nán)模式(shì)，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位(wèi)居富(fù)国(guó)天惠基(jī)金前三大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学(xué)首次进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断业务为核心的高科技(jì)服(fú)务企业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本(běn)和大(dà)数据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之(zhī)外(wài)，基础化工(gōng)板(bǎn)块中(zhōng)的(de)蓝晓科技也在一季度新(xīn)进(jìn)富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于(yú)生命科(kē)学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材两只个股则在(zài)一季(jì)度退出富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显(xiǎn)改善。货币(bì)政策保持宽松，前几(jǐ)年(nián)实施(shī)的(de)一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确(què)认(rèn)。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)持续的进程中。更要重(zhòng)视的(de)是(shì)市场的整体(tǐ)估值(zhí)依然(rán)处于长周期(qī)中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的时(shí)间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在(zài)所(suǒ)面临的重重困(kùn)难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波(bō)动对(duì)应的预期回(huí)报(bào)水平(píng)的是相当合适的(de)。未来我们(men)依然会致力(lì)于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精(jīng)确预测市场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心收集具有远大(dà)前(qián)景的优秀公司，等待(dài)公司(sī)自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未来(lái)某个时点的周(zhōu)期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好(hǎo)投(tóu)资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未来(lái)为投资者(zhě)创造价(jià)值。分享企业自(zì)身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名(míng)的主投大(dà)消费板块的基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春(chūn)一(yī)季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市(shì)场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业(yè)板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金(jīn)季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择时的投资(zī)风格，保持(chí)合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前(qián)三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其(qí)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓力度最(zuì)大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美(měi)国失业率水平再创新低(dī)，意味着高利率环境大概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关(guān)系(xì)再(zài)度紧张。国内强(qiáng)刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始(shǐ)偏离(lí)复(fù)苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下行仍(réng)将是今(jīn)年主(zhǔ)要(yào)宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化(huà)需要(yào)一个过程(chéng)，特别是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近(jìn)期公布的社融和地产数据(jù)分(fēn)析(xī)，二季(jì)度(dù)A股盈利增速有望(wàng)进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出(chū)加息(xī)过快(kuài)带来的(de)金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时(shí)救(jiù)助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀(zhàng)和金融风险并存(cún)，处(chù)理(lǐ)难度较大，这也意味着全球无(wú)风险收益率在相对(duì)顶部(bù)位置，国家之家(jiā)沟通(tōng)对话、加强合作的可能性也在(zài)加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除了继续关注整个经(jīng)济体发展状况之外(wài)，我们(men)可以将目光(guāng)更(gèng)多放(fàng)在(zài)微观企业(yè)层(céng)面。可以(yǐ)看到很多(duō)公(gōng)司在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效(xiào)率提升(shēng)，逆境(jìng)中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更加强大。不必(bì)总是关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持(chí)合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为持(chí)有人创造(zào)良好收益。

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