金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”浴资都包括什么 浴资是门票吗。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在(zài)银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自浴资都包括什么 浴资是门票吗清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外(wài)投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此浴资都包括什么 浴资是门票吗所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的(de)交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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