AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地(dì)影(yǐng)响我们(men)的生活方式(shì)和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这一领域(yù)的(de)创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来(lái)越意(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了yì)识(shí)到数字(zì)化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展的(de)机会。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能(néng)确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来(lái)社(shè)会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的一派(pài)。他在(zài)一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔的(de)硬(yìng)件和软件公(gōng)司(sī)进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了(le)十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的(de)通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一个(gè)系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成(chéng)长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在(zài)一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基(jī)金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的(de)人工智能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技(jì)史(shǐ)上(shàng)的(de)一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的(de)研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关(guān)注(zhù)的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度(dù)半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级(jí)别的(de)技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在(zà再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了i)银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。

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