在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪(zōng)四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了(le)供不应求(qiú)的(de)情况，就会(huì)推高二级(jí)市(shì)场价(jià)格，让价格(gé)走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本(běn)股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日(rì)本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘(pán)，四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行(xíng)业(yè)的资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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