在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称(chēng)，根(gēn)据基(jī)金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。<情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说/p>

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净(jìng)值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益(yì)市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可(kě)能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对(duì)容易(yì)，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一(yī)段(duàn)时(shí)间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益(yì)市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期(qī)开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说投资(zī)者的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击投资者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造(zào)更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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