昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义ec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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