美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑可(kě)能(néng)出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包(bāo)括(kuò)出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议(yì)院银行委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过(guò)做空某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人(rén)机撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸(zhà)并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个(gè)基(jī)点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制(zhì)利(lì)率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成影响的担(dān)忧戊申年是哪一年加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为(wèi)大(dà)宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文(wén)件警告(gào)称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集(jí)中避(bì)险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在(zài)于当(dāng)前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(ch戊申年是哪一年ēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即(jí)将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂(zàn)时看不(bù)到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的(de)底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱(ruò)势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏(hóng)观(guān)事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英(yīng)力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负(fù)荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势(shì)。

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