近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应(yī反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利(lì)需(xū)求增(zēng)加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的(de)概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估(gū)值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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