5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基金等(děng)多(duō)家(jiā)头部公募基金密集申报(bào)了跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局(jú)全球半(bàn)导体市场，引发业内广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看(kàn)，在硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写经历一季度的持续回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间(jiān)看，年内(nèi)超半数半导体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增长，最高份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对(duì)半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要(yào)是基于对板块中长期投资(zī)价值的(de)肯定。尽(jǐn)管半(bàn)导体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但随着国产(chǎn)替(tì)代持(chí)续推进(jìn)，以及(jí)近期(qī)AI行情的带动(dòng)下，板块(kuài)细(xì)分领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌越(yuè)买，最(zuì)高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下(xià)旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。以中证全(quán)指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开(kāi)始不断(duàn)下跌(diē)，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与半导体(tǐ)生(shēng)产(chǎn)设备板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级行业(yè)中跌幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收(shōu)益(yì)均告负，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银(yín)瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩半(bàn)导体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额(é)出(chū)现下降外，其余产(chǎn)品份额均有(yǒu)大幅增长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证(zhèng)科(kē)创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经(jīng)理田(tián)光远(yuǎn)分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)复苏不(bù)及预期主要原因(yīn)，一是(shì)国产替代进程不及预(yù)期，国内半(bàn)导体企业相(xiāng)比海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技术和人才等方(fāng)面存在差(chà)距，在国(guó)产替代过程中产品研发和客户导入进(jìn)程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在(zài)边缘政治(zhì)和全球经济疲软背景下，全球电子(zi)产品等终(zhōng)端需(xū)求可能不及预期，从而导致(zhì)对半导体产(chǎn)品(pǐn)需求量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们(men)认为有望于今年(nián)看到拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田光远表示(shì)，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率先(xiān)回(huí)暖的种类要看(kàn)芯(xīn)片(piàn)下游的景气度(dù)，有创(chuàng)新属性和份额提升属性(xìng)的环节会(huì)率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要的构(gòu)成央国企对资(zī)产(chǎn)回报(bào)提出要求，民营企业(yè)的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字(zì)化，成本效率提升是数字化的(de)长期关(guān)键驱(qū)动(dòng)力，另(lìng)一方面(miàn)短周期维度数(shù)字经济有(yǒu)顺周(zhōu)期(qī)属性，经(jīng)济复苏会加大企(qǐ)业数字(zì)化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整(zhěng)幅(fú)度较大，行业(yè)估值(zhí)处于底部位置；另(lìng)一(yī)方面市场(chǎng)预期基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主(zhǔ)题的催(cuī)化，所以(yǐ)从年初到4月初半导体(tǐ)指数(shù)出(chū)现了(le)一定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事(shì)实(shí)上，其中许多个股的股(gǔ)价其实是(shì)过度反(fǎn)应的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中(zhōng)下(xià)旬半(bàn)导(dǎo)体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回(huí)调。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长期(qī)看好半导体(tǐ)投(tóu)资价(jià)值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能(néng)看(kàn)出投资(zī)者(zhě)对板块价值的肯定，多位业内人士(shì)也表示，长期看好(hǎo)半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过(guò)度悲观。”嘉实基金(jīn)田光(guāng)远表示，从基(jī)本面(miàn)上，人工(gōng)智能给半导体(tǐ)带来(lái)了(le)新的需求增量，从(cóng)周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季(jì)度(dù)虽(suī)然会有一定(dìng)业(yè)绩的压力，但一方面(miàn)需(xū)求会(huì硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写)重新复(fù)苏(sū)，另一(yī)方面中国半导体企业(yè)有国产替代(dài)的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面(miàn)，半导体板块估值波(bō)动较(jiào)大，且子(zi)板块和细(xì)分线(xiàn)索较多，始终有(yǒu)估值合理(lǐ)甚至低估的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多优质的公司处于历史估值分位低位(wèi)区间，随(suí)着需(xū)求回暖或者新产(chǎn)品的突(tū)破，会有形成(chéng)很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工(gōng)业革命，前(qián)两次都是以能源为对象进(jìn)行创新，第三(sān)次是信(xìn)息为对象(xiàng)进行(xíng)创新，当前(qián)阶段的人工智能从(cóng)感知智(zhì)能走向(xiàng)认知智能后，将对人(rén)类生产力(lì)的提升产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新一轮(lún)的(de)工业革命，它是信息革(gé)命经历了个人电脑、互联网革命(mìng)和移动互(hù)联网革命(mìng)后在万物智联(lián)层面(miàn)的延伸，将会在(zài)经济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方面全(quán)面(miàn)影响人(rén)类(lèi)社会。当前仍处于(yú)新一轮产业(yè)革命爆发的早(zǎo)期(qī)的阶段，在人工智能带(dài)来的技术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都(dōu)产生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很(hěn)多环节发生(shēng)了改变，产(chǎn)生了新(xīn)的投资方向，如算力芯(xīn)片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的(de)落地(dì)，端侧和(hé)网侧的(de)新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长期看好半导(dǎo)体(tǐ)的(de)投资价值。”田(tián)光远(yuǎn)建议投(tóu)资(zī)者长期关注该板块投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置的(de)主线包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的(de)创新(xīn)线、周(zhōu)期见底后的复(fù)苏(sū)线、以及以半导体设(shè)备材料国产化为代(dài)表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国(guó)产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都会在今年都(dōu)有非常好的机会(huì)。首先(xiān)，基本面上(shàng)，美国对中国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国产替代(dài)，党(dǎng)的二(èr)十大对于科技安(ān)全的(de)强调为芯片(piàn)的(de)国产(chǎn)替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片(piàn)设(shè)计板块经过近(jìn)一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分反映悲观预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设(shè)计板块(kuài)有望(wàng)正式(shì)迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调(diào)研(yán)半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业库(kù)存、动销(xiāo)数(shù)据(jù)和重点(diǎn)公司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基(jī)础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设(shè)施成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力芯片等(děng)核心环节(jié)预期将会(huì)受(shòu)益，后续有望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设(shè)备公司的一(yī)季报业绩相对较强，国(guó)产(chǎn)化趋势仍在加速(sù)推进，后续半(bàn)导体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作(zuò)为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认(rèn)为需要关注景(jǐng)气度修复速(sù)度和估值的(de)匹配程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本(běn)面改(gǎi)善的趋势比较确(què)定，但(dàn)改善的(de)过程(chéng)中(zhōng)股(gǔ)价有可(kě)能波(bō)动较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也会(huì)通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

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