昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xi卅是什么意思，卅是什么意思,读音ào)联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòn卅是什么意思，卅是什么意思,读音g)和(hé)党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率(l卅是什么意思，卅是什么意思,读音ǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处(chù)在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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