银行(xíng)业危(wēi)机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第(dì)一共和银行盘中(zhōng)跌(diē)幅一(yī)度(dù)扩(kuò)大(dà)至超过40％，经历至少五次(cì)停(tíng)牌，股价再刷新历史新低，市值(zhí)一(yī)度跌破10亿美元。

　　据(jù)英(yīng)国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共和(hé)银行已(yǐ)在为其部分业务寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购方担(dān)心承担(dān)过多(duō)风(fēng)险。目前可能的(de)解(jiě)决方(fāng)案(àn)是，向近期曾为(wè接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思i)第(dì)一共和银行(xíng)注资300亿美元的大型银(yín)行(xíng)寻求帮助，或者由美(měi)国联邦存(cún)款保(bǎo)险公司接管(guǎn)该银(yín)行(xíng)，并为所有存款提供政府(fǔ)担保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息(xī)人士报道，白宫(gōng)或美(měi)国(guó)财政部无意(yì)干预该(gāi)银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分(fēn)析(xī)师David Faber说(shuō)，他(tā)目(mù)前(qián)不(bù)知(zhī)道这(zhè)家银行能否在(zài)未来的日(rì)子(zi)继续(xù)经营下(xià)去，也(yě)不知道联邦存款保(bǎo)险公司是(shì)否会对此家银(yín)行发表“破产声明”。但他(tā)说(shuō)：“解(jiě)决方案（可能是联邦存(cún)款保险公司(sī)的(de)接管）目前正变得越来越有(yǒu)可(kě)能，因为第一共和(hé)银(yín)行(xíng)找到买家(jiā)的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，今天凌晨，美、布(bù)两油(yóu)日内跌幅(fú)快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此前API报告(gào)显示美国(guó)上周原油库存降(jiàng)幅大于预(yù)期(qī)，由于(yú)市(shì)场消化了疲弱的美国经济数据，对美国(guó)经济衰(shuāi)退的(de)担忧增加，油价周三延续前一(yī)交易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，第一共和银行收跌(diē)近30％再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，最新报道称，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威胁下调(diào)该(gāi)行评级，将限(xiàn)制第一共和银行从美联储取得融资的渠(qú)道。

　　原油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求低迷(mí)而(ér)减产带来的价格(gé)涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔(shuò)迷离(lí)”<接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思/strong>

　　宏观层面风险不断(duàn)，让美联储5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高企的通胀，一边是银(yín)行系(xì)统危机(jī)以及由此(cǐ)扩(kuò)大的经(jīng)济衰退(tuì)阴(yīn)霾，美联储会如何(hé)选择，无疑是市场最(zuì)引(yǐn)人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广(guǎng)州金控期(qī)货(huò)研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇(yǒng)看来(lái)，对于美联(lián)储货币政策，大概(gài)率还是维持加息的大方(fāng)向(xiàng)，只不过加息力度会维(wéi)持25个基点，不(bù)会像去年那样以50个(gè)基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美国通(tōng)胀具(jù)有(yǒu)很(hěn)强的粘性，当前(qián)核心通(tōng)胀(zhàng)增(zēng)速(sù)依旧处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮(lún)高(gāo)点仅仅回落了1个百分(fēn)点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房租金价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美国银行业危机引发了经济(jì)减速，但是据我们测算当前美国(guó)私人部门资产(chǎn)负(fù)债表受冲击的影响大约(yuē)将(jiāng)在三(sān)、四季度出(chū)现，短(duǎn)期经济减速(sù)不至于引发美联储货(huò)币政策(cè)转向。从历(lì)史上美联储加息的经验来看，高通胀(zhàng)下(xià)的美联储加息(xī)并不会因经济(jì)减速(sù)而转向。此外(wài)，美国地区银行担(dān)忧引发(fā)银行(xíng)股大跌(diē)，但(dàn)由(yóu)于(yú)当(dāng)前(qián)美国(guó)商业银(yín)行危机(jī)主要(yào)是资产负责错配(pèi)，并非如2007年(nián)次(cì)贷危机时(shí)那样的产品(pǐn)层层嵌(qiàn)套(tào)和加杠杆导(dǎo)致危机爆发时过(guò)渡去杠杆，金融市场系统性(xìng)风险(xiǎn)暂(zàn)难(nán)发生(shēng)。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货研(yán)究院首席宏(hóng)观分析师赵(zhào)旭初同样认为(wèi)，由(yóu)美国银行业“爆(bào)雷”引发系统(tǒng)性风(fēng)险的(de)可能性是较小的(de)，基于此，美联储也不会(huì)轻易改变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银行的事(shì)件来(lái)看，政策部门应对(duì)危机的速度(dù)和(hé)积(jī)极性非常高，在这(zhè)种(zhǒng)形(xíng)式下，去押注系统性风险发(fā)生概率比较低(dī)的。对于(yú)通胀率，当前市场主(zhǔ)流的预(yù)测(cè)对5月CPI是(shì)4％，即便到(dào)了市场认为有一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除(chú)非(fēi)是出现了几(jǐ)乎失(shī)控(kòng)的(de)风险，如金(jīn)融机构或者非金融企业大面积的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测(cè)下，美联储是(shì)不会在7月份(fèn)就去(qù)做(zuò)降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀(zhàng)将从几十(shí)年来(lái)的最(zuì)高水平进一步回落多少这一争论，全球(qiú)知名机构的(de)基金经(jīng)理们也开始产(chǎn)生分(fēn)歧。其中，一方是安联环(huán)球投资和西部信托(tuō)等(děng)公司认为，美联(lián)储(chǔ)和其(qí)他央(yāng)行将在加(jiā)息方面取得胜利，即使这(zhè)意味(wèi)着继续加息、控(kòng)制通胀(zhàng)到2％的目(mù)标(biāo)可能会(huì)让(ràng)经济陷入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公(gōng)司则质疑，面对(duì)粘性(xìng)极(jí)强的通胀，美联(lián)储和其(qí)他(tā)央(yāng)行的政(zhèng)策制(zhì)定者是否(fǒu)真的愿意冒让(ràng)数百万人失(shī)业的风险(xiǎn)，换句话说(shuō)，央行们最终(zhōng)可能(néng)不(bù)得不做出(chū)妥协，容忍高于(yú)目标的通(tōng)胀。

　　相(xiāng)关数(shù)据显示，4月美国(guó)消费(fèi)者信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月以来(lái)最低水平。对此，程(chéng)小(xiǎo)勇表示，从美国居民消费来看，高(gāo)利率和银行业(yè)信贷收(shōu)紧导致(zhì)消费者信心指(zhǐ)数(shù)下降，消费支出增速放缓是(shì)确(què)定(dìng)性(xìng)事件，说明(míng)未来美国(guó)经济继续减(jiǎn)速也是大概(gài)率事件(jiàn)。然而，由于美国居民(mín)消费(fèi)支出(chū)增速(sù)虽然在下滑，但在2月还是(shì)维持(chí)正增长，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪短期(qī)虽有升温，但不至于(yú)出(chū)发市场系统(tǒng)性泡沫(mò)，通过(guò)贵金属温(wēn)和反弹也可(kě)以验证这(zhè)一点。不过，随着(zhe)美国居民利息支出占可支配收入的比例(lì)越来(lái)越高，未(wèi)来并(bìng)不排除由于经济严重减(jiǎn)速加快导致大(dà)规模恐慌再现(xiàn)的情况出(chū)现。

　　“消费者(zhě)信心的下(xià)降(jiàng)和最(zuì)近的美国居(jū)民部门信用卡违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经(jīng)济下行的环境下(xià)，居民部门的(de)资产负债表和收入状(zhuàng)况边(biān)际上会有恶化也是情(qíng)理(lǐ)之中；但美国居民部门(mén)已经(jīng)经过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产(chǎn)负债处于一(yī)个相对健康(kāng)的状况，这也(yě)是为何(hé)即便消费信心在恶化，即(jí)便银行(xíng)利率在飙升，美国(guó)居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示着美国(guó)居民部门(mén)的需(xū)求(qiú)仍(réng)然十分有(yǒu)韧性(xìng)。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当(dāng)前市(shì)场避险情绪的催化(huà)有两(liǎng)方面的背景，一是按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外(wài)加息(xī)结束到降息之(zhī)间(jiān)就是一个容易(yì)出风险(xiǎn)的(de)时间段；二是能够激发(fā)风险偏好的中国这边的复苏(sū)环(huán)比高点已(yǐ)经(jīng)看到，同比高(gāo)点(diǎn)接近看到，在(zài)中国没(méi)有(yǒu)更(gèng)多刺激政策的情况下(xià)，市场对全(quán)球经济(jì)的预期想(xiǎng)要进一步(bù)边际(jì)改善是比较(jiào)困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日A股的主线题材(cái)下跌与海外(wài)银行(xíng)业危机(jī)共振成(chéng)为了一个激(jī)发避险情(qíng)绪(xù)升级的导火索(suǒ)。”赵旭初认为，今年(nián)大的宏观周(zhōu)期和前几年有(yǒu)所不同，国内和海外出现明显的周(zhōu)期背离，且(qiě)海外的政策(cè)部门应(yīng)对危机(jī)的速度又很快，所(suǒ)以不(bù)至于出现单(dān)边的(de)持续性共振，这就导致各类风(fēng)险资产(chǎn)难(nán)以出现大幅度的流畅单(dān)边行情，比(bǐ)较合适的操作思(sī)路应该是“在下(xià)跌时不过(guò)分恐(kǒng)慌、在上涨时(shí)也(yě)不(bù)过分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下(xià)行

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)环(huán)境偏(piān)弱的(de)影响下，昨日的有色金属板块全面下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合(hé)约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪(hù)铝主(zhǔ)力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研究总监展大鹏表(biǎo)示，整体来看(kàn)，有色金属(shǔ)的全面(miàn)下(xià)行有两个利空背景和一个(gè)触发因素，一(yī)是临近美联储5月份议(yì)息会议，加息(xī)25个基点(diǎn)的概率升(shēng)至高位，市(shì)场表现出谨慎情(qíng)绪；二是(shì)面临国内(nèi)五一(yī)假(jiǎ)期，资金(jīn)提前(qián)流(liú)出规避(bì)不确定性风险；三是前(qián)一晚欧美银(yín)行季报再爆利空，引发市(shì)场对(duì)银行业(yè)危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元(yuán)指数快速回升，成为有色板(bǎn)块(kuài)全面下行的直接触发因素。

　　“可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，当(dāng)前宏观情绪对(duì)市场的扰动较(jiào)大。市场一直(zhí)在衰退论和加息预期之间(jiān)摇摆不(bù)定(dìng)。一(yī)方面对银行(xíng)业和全(quán)球经(jīng)济前景感到(dào)担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息(xī)预期降低。加(jiā)息预期降低后又(yòu)不得不(bù)面对高企的通胀数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加息(xī)不应停止，市场又继续预(yù)测(cè)衰退，周而复始(shǐ)。”国海良时期货有色金属分析师(shī)何燕艳表示(shì)，此外，国内面临五一(yī)假期(qī)，之前看多需求修复的(de)情绪慢(màn)慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品种来看，何(hé)燕艳表示，以铜和铝为代表(biǎo)的大部分品(pǐn)种还在区间运行(xíng)，除(chú)了(le)锌的空头势头较为明显，而镍(niè)和锡(xī)则是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二(èr)季(jì)度是有色金属的传统旺季，4月的开(kāi)局延续了需求的强(qiáng)预期，有色(sè)一度出现触底反弹(dàn)和冲高预期，但随着4月旺季(jì)过半，市场却(què)出现不一(yī)样(yàng)的声音。一是精(jīng)炼(liàn)铜及再生铜(tóng)制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企(qǐ)业开工率却出(chū)现接(jiē)连下降，社会库存虽然持续去化，但(dàn)速(sù)度较3月(yuè)份明显放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继(jì)，且(qiě)产成品库存较往(wǎng)年出现小幅累积(jī)，这(zhè)也就意味(wèi)着之前的“强(qiáng)预期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月(yuè)份的高开工透支了部分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来(lái)说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环境(jìng)并不支持价格高走(zǒu)，同时国内劳(láo)动节(jié)假期(qī)即将到来，资金从有色市场流出(chū)规避不确定(dìng)性风险，价格出现(xiàn)回(huí)调并不意(yì)外(wài)，昨日有色价格快速回落也是近段时间对利空(kōng)因素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季下(xià)，需求(qiú)不会大幅走弱(ruò)，因(yīn)此若价(jià)格在节前持续表现(xiàn)偏(piān)弱，下游企业可适(shì)当(dāng)补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具(jù)体的行业数据来看，下(xià)游需求无疑(yí)是在慢(màn)慢(màn)复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工(gōng)率上最(zuì)近(jìn)几周出现了高位停滞，没(méi)有进(jìn)一(yī)步的增长，可(kě)能和旺季慢(màn)慢(màn)过去也(yě)有关系。此外，4月(yuè)的总体预测值普(pǔ)遍也没有(yǒu)高于3月(yuè)，虽然(rán)下(xià)降数值也不大(dà)，但也没能有力提振(zhèn)需(xū)求。不过，何燕艳表示，价(jià)格一旦(dàn)大跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面买(mǎi)盘又会出现，错综复杂之下走势(shì)也表现的(de接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场预期过(guò)于一致，主流观(guān)点认为(wèi)加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可(kě)能不会降(jiàng)息。我(wǒ)们(men)要警惕这种市场(chǎng)过于一致的(de)情况(kuàng)。因(yīn)为美(měi)通(tōng)胀高位持续，美联储的结果(guǒ)导向很可能使得加息(xī)时(shí)间或(huò)者幅度(dù)超(chāo)预期，这样(yàng)市场就(jiù)会有超(chāo)预期的(de)下跌。最主要的是，有色板块多数(shù)品种供应增加(jiā)总体比较确定(dìng)的(de)，需求跟不(bù)上供应的增速(sù)，整个周(zhōu)期(qī)是向(xiàng)下而不是向上(shàng)。因(yīn)此，我对整个(gè)板(bǎn)块还是持中线(xiàn)偏空思路，投资者可以(yǐ)用振荡的策略去操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更(gèng)多的(de)是反映市场对未来一个季度、半年度甚至更长时间的需(xū)求预期，展大鹏(péng)认为，其对有色板块(kuài)的短期或(huò)短线影(yǐng)响并不(bù)显著(zhù)，短期可关(guān)注供(gōng)求(qiú)现状与价格趋势的关系以及可能突(tū)发的(de)风险事(shì)件上。“对有色(sè)而言，投(tóu)资者更多(duō)担心的是在多空(kōng)分歧的位(wèi)置(zhì)和时(shí)间(jiān)节点突发未(wèi)知的风险事(shì)件，从而放(fàng)大了价格短线的(de)波动性，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。