一度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规模激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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