美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明(míng)确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致破产(chǎn)的(de)主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的(de)科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量(liàng)的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已(yǐ)引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示，他(tā)们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静(jìng)的(de)时期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数(shù)据显示，在(zài)危机得到(dào)解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致(zhì)一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布(bù)加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际(jì)借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日(rì)起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高(gāo)健告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国(guó)经济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避(bì)险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一(yī)步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在(zài)利率上升(shēng)和(hé)通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获(huò)得(dé)动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率带来(lái)的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会(huì)在(zài)接下来的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破(pò)位向偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压(yā)制的(de)预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持(chí)续(xù)高位，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需(xū)求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回(huí)升(shēng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期(qī)货研(yán)究(jiū)院能(néng)化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳烃(tīng)调油(yóu)需(xū)求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装置开工(gōng)较为积极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来(lái)看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期(qī)的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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