当(dāng)前(qián)，市场投(tóu)资(zī)者(zhě)中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日(rì)，美国众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议(yì)后表示(shì)，这次(cì)会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国(guó)会其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生严(yán)重违(wéi)约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民(mín)主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)上打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日启动非(fēi)常规(guī)举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务(wù)违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限再(zài)提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来(lái)十(shí)年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和(hé)提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其(qí)尽快(kuài)解决已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行(xíng)业(yè)的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西(xī)太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告(gào)，在对(duì)硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机(jī)构未(wèi)来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很高的银(yín)行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未认(rèn)定(dìng)大量无保险存款一定(dìng)意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国(guó)战略(lüè)石油储备(bèi)的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安(ān)全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府设(shè)定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检验频(pín)度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产(chǎn)量(liàng)或(huò)不及(jí)预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优(yōu)势相比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国(guó)际(jì)需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预(yù)估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开(kāi)斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来(lái)的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂(zhī)此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将进入(rù)增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地(dì)库(kù)存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为(wèi)马(mǎ)来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及新(xīn)增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的(de)影响要(yào)更大一些。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情况及(jí)国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全(quán)消(xiāo)散(sàn)，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息(xī)对大(dà)宗商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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