5月以来，港(gǎng已婚女性英文称呼，女性英文称呼)股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi已婚女性英文称呼，女性英文称呼)一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互已婚女性英文称呼，女性英文称呼联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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