在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情00后初中学历很丢人吗在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下(xià)降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际资本(běn)回流(liú)日(rì)本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金(jīn)关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居00后初中学历很丢人吗行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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