今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为馈赠的意思5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购馈赠的意思费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的(de)热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情。

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