国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外(wài)市场风险(xiǎn)依旧不容忽视(shì)。在美国(guó)多项重要经(jīng)济数据出炉(lú)后，美(měi)联储(chǔ)也将召开5月(yuè)议息(xī)会议，市场普(pǔ)遍(biàn)预(yù)期将继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)25BP。在利(lì)好利(lì)空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发(fā)停牌，原因是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持(chí)该银(yín)行运(yùn)营的希望在变(biàn)得渺茫(máng)。该(gāi)股今(jīn)年已下跌90％以上(shàng)。消息人(rén)士称，该银行很有可能(néng)会被美(měi)国(guó)联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报(bào)道(dào)，自美国第(dì)一共和银行(xíng)公布(bù)其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银(yín)行(xíng)股价(jià)在(zài)接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来(lái)自美(měi)国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和(hé)美联(lián)储的官员正在与其他银行(xíng)进行协(xié)调会议，为(wèi)第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意谷银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当(dāng)地(dì)时间(jiān)4月28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美(měi)联(lián)储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查(chá)督导行动拖沓有关。

　　美联(lián)储认(rèn)为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行(xíng)动解决硅谷(gǔ)银行越(yuè)来越多的问题。美联(lián)储(chǔ)负(fù)责金(jīn)融业监管(guǎn)的副(fù)主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查员未能充分认识到，随(suí)着硅谷银行(xíng)的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行(xíng)变(biàn)得有多么不堪一(yī)击。他们(men)的确发现了风险，却没(méi)有采取足(zú)够的措施(shī)，保(bǎo)证该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四(sì)大成(chéng)因，其中(zhōng)三点都和美联储(chǔ)监(jiān)管不力(lì)有(yǒu)关。他(tā)说，美联储(chǔ)监(jiān)管者的错误(wù)部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文(wén)化转变似乎导致(zhì)联(lián)储的监管变(biàn)得(dé)更宽松。这(zhè)些变化体现在降低(dī)标准(zhǔn)、增加(jiā)复杂(zá)性，以及监管方式(shì)不够自信果断(duàn)，它们阻碍了(le)有效的(de)监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审查员已经确(què)定了(le)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)存(cún)在导致其倒(dào)闭的一大(dà)问(wèn)题——利率相关(guān)风险，但(dàn)美联(lián)储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行(xíng)动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收(shōu)到31项监管(guǎn)机构(gòu)的公开审查报告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联储(chǔ)忽视(shì)了范(fàn)围更(gèng)广的(de)问题，比如该(gāi)行多年来一(yī)直突破内(nèi)部风(fēng)险限制，其采用的流(liú)动性指标却(què)显示(shì)，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳(wěn)定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还(hái)被评(píng)为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储(chǔ)将重新(xīn)审查(chá)，适(shì)用于资产(chǎn)超过千亿美元银行的一系列(liè)规定，包括压(yā)力测试和流动性要(yào)求，将重新评估，怎样(yàng)监督(dū)和监管一家银行对利率流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范(fàn)围更广(guǎng)泛的银行强化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上(shàng)限(xiàn)的银行(xíng)存(cún)款，监管(guǎn)方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要(yào)求更广泛(fàn)的(de)银(yín)行考虑(lǜ)到可出售(shòu)证券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其(qí)财务(wù)状况和风险。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和风险管理不足(zú)的(de)公司(sī)，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能增加资(zī)本或流动性的要求，或者限制股票回购(gòu)、股息支付或高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月(yuè)28日的声明，美国(guó)总统拜登批准内(nèi)华达州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为3月(yuè)8日至3月19日(rì)期间(jiān)受冬季风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大(dà)灾难声明，他下(xià)令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日(rì)期间受严重风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资(zī)金可在成(chéng)本分担的基础(chǔ)上提供给(gěi)州政府和符合条件的地方(fāng)政府以及某(mǒu)些私人非(fēi)营利组(zǔ)织(zhī)，用于受灾害(hài)影响地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则(zé)性协议

　　据央视(shì)新闻(wén)消息(xī)，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗(luó)马尼亚和斯洛(luò)伐(fá)克就乌(wū)克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜(yí)达成(chéng)原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取行动解决欧盟(méng)成员国和(hé)乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施(shī)包括推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农(nóng)产品的单边(biān)措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施(shī)保障措(cuò)施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的成员国(guó)农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将(jiāng)进一步确保乌(wū)克兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟通(tōng)道出口(kǒu)到(dào)其(qí)他(tā)国(guó)家(jiā)。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数(shù)据(jù)显示，美国3月核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时(shí)美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预期(qī)及前值(zhí)持平(píng)。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)是美联(lián)储青睐的(de)通胀指标之(zhī)一(yī)。此次公布的数据再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美联储5月(yuè)再(zài)次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性。报告公(gōng)布后，美国短(duǎn)期利率(lǜ)期货(huò)小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美(měi)国商(shāng)务部公布的一季(jì)度美国宏观经济数据显示(shì)，美(měi)国(guó)一(yī)季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期(qī)的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的一季(jì)度(dù)核心PCE物价指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师张晨向期(qī)货(huò)日报(bào)记者表(biǎo)示，上(shàng)述数据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀(zhàng)特(tè)征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认为一季(jì)度1.6％的增速较去年(nián)四(sì)季(jì)度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显示出美(měi)国(guó)经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据(jù)超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于美国经(jīng)济衰(shuāi)退的忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前欧美银(yín)行信用危机(jī)的尾部效应持续存(cún)在(zài)，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削弱(ruò)了美(měi)联(lián)储货币政策的(de)紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增加了(le)下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映核(hé)心个人消费支出在内的一季度PCE通(tōng)胀数据持续(xù)上(shàng)升(shēng)，再加上周五晚间公布的(de)3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月(yuè)份加息基(jī)本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需关注什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰(jié)认为，当前美联(lián)储货币(bì)政策面临抑制(zhì)通(tōng)胀以及(jí)宏观(guān)审慎两难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆(bào)发以及一季(jì)度(dù)经济(jì)的(de)回落(luò)，美(měi)国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大(dà)幅(fú)超(chāo)过(guò)预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进(jìn)行(xíng)政策选择(zé)时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储(chǔ)5月大概(gài)率将(jiāng)会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加(jiā)注(zhù)重安(ān)抚市场(chǎng)情绪(xù)，强调对宏(hóng)观风险的把控，且(qiě)对未(wèi)来加息(xī)的(de)态(tài)度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目前市场已经(jīng)对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的(de)计价。鉴于此(cǐ)次(cì)会议并(bìng)无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重(zhòng)点(diǎn)在于利(lì)率决议声明及鲍威尔(ěr)的(de)会后发言两方面。其中(zhōng)，在决(jué)议声明方面，可重点观察措辞调(diào)整变化(huà)情况，特别是(shì)能否出(chū)现“停(tíng)止加息”相关暗示。而在会后(hòu)的新(xīn)闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济(jì)与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货币(bì)政策(cè)以及银行(xíng)业危机引发的信贷(dài)收缩等方(fāng)面(miàn)的观(guān)点论述。特别是如(rú)果出现“停(tíng)止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则(zé)无论对于商品市场还是(shì)权(quán)益市场(chǎng)而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需要关(guān)注三个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会(huì)透露其(qí)愿意容忍更(gèng)高(gāo)水(shuǐ)平的(de)通(tōng)胀(zhàng)；二(èr)是美联(lián)储对(duì)于目前(qián)金融以及(jí)经济风险的判断(duàn)，到底是短期风险(xiǎn)还(hái)是长期(qī)风险(xiǎn)；三是美联储未来(lái)的货币(bì)政策(cè)预期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联(lián)储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继(jì)续回调(diào)，美债利(lì)率曲线会(huì)加深倒挂(guà)的程度，对市场而言偏负面；如(rú)果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行(xíng)，贵金属将(jiāng)领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表(biǎo)示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结果不(bù)会引起市场较大(dà)波动，但(dàn)是对于(yú)6月及以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策预期交易(yì)依旧不足。因此，他认(rèn)为本次会(huì)议上需要重(zhòng)点关注美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在(zài)记者会上对未来(lái)政策路(lù)径的(de)展(zhǎn)望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现出了6月仍将(jiāng)加(jiā)息的倾向，则市(shì)场或将面临较大(dà)的冲(chōng)击(jī)，相关(guān)风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌(diē)两难(nán)局(jú)面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银(yín)行业风险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对(duì)于美联(lián)储货币政策(cè)迅速(sù)转向的(de)乐(lè)观(guān)预期出现一定(dìng)修(xiū)正(zhèng)，贵金(jīn)属市(shì)场出现高位振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体(tǐ)回调(diào)幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因(yīn)素间(jiān)来回(huí)拉扯。利(lì)多因素方(fāng)面，美联(lián)储加(jiā)息(xī)临近(jìn)尾声，对贵金属价格的(de)压(yā)制边际减弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡(dàn)，债务上限(xiàn)悬而未决(jué)以及银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)余波(bō)反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资(zī)产储备功(gōng)能(néng)，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述(shù)种种(zhǒng)因素均对贵(guì)金属(shǔ)价格形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素主要是，市(shì)场(chǎng)和(hé)美联储对于后续货币政(zhèng)策之间(jiān)的预期差，以及美(měi)国经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热(rè)态势(shì)有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无论是新增(zēng)非农就(jiù)业(yè)人(rén)数(shù)还(hái)是失业率指标(biāo)，还(hái)远未触及经济衰退以及美联(lián)储货币政策转向的阈值(zhí)区间，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反复，进(jìn)而引发美联储货币政策(cè)前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会议落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会延续上述的修正走(zǒu)势，美联(lián)储还需在更多数据指引以及银行风险事件落地(dì)后，再(zài)相机作出政策调(diào)整(zhěng)，而在此之前(qián)预(yù)计仍会(huì)延续当前(qián)“走一(yī)步看一步”的决策思(sī)路。而(ér)市场对于年(nián)内降息(xī)的乐(lè)观预期(qī)的修正空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金属市场(chǎng)的(de)逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国(guó)经(jīng)济是否会陷入(rù)衰退，二是(shì)全球贸易结算体系下美元(yuán)的趋势压力。“过(guò)去20年(nián)，贵金属价格主要锚定的是美债(zhài)实际(jì)利(lì)率的(de)变化，但是最近这种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行购金(jīn)以及美(měi)元结算体(tǐ)系的变化使得贵金属获(huò)得了(le)越来越(yuè)多(duō)的金(jīn)融(róng)溢价。”整体来看，他认为目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的(de)表(biǎo)现也是易涨难(nán)跌。从资产(chǎn)配置的角度(dù)来看，仍推(tuī)荐将贵金属作(zuò)为多头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属(shǔ)市场已经表现出(chū)了一定程度的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行以(yǐ)及欧美(měi)银行业风险带来的避(bì)险情绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位带来的加息预(yù)测，未能对贵金(jīn)属形成有力(lì)的回落压力。因(yīn)此，他预计贵(guì)金(jīn)属市(shì)场整体仍以高位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回(huí)归通(tōng)胀逻(luó)辑。他(tā)认为(wèi)，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的官方(fāng)预期，预计(jì)在高通胀压力下，市(shì)场对降息预(yù)期的修(xiū)正或将带来金银价格的(de)进一(yī)步回调。

　　市场人士(shì)提(tí)示，随着国(guó)内“五一(yī)”长(zhǎng)假开启，还须警惕(tì)海外市(shì)场风险(xiǎn)。<数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意/p>

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市(shì)场关键(jiàn)数据较多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波(bō)澜(lán)起伏(fú)，同时基本面因素也多空(kōng)交织，海外市场(chǎng)容易出现巨幅(fú)波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场将直面美联储(chǔ)5月利率决议(yì)落地，他预计(jì)美联储会议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月美联储议息会议(yì)等(děng)重要事(shì)件，加之银行(xíng)业危机(jī)及债务上限问题悬而未决，投资(zī)者要防(fáng)止(zhǐ)过分押注引发的风险。假期后可关(guān)注贵金属回落(luò)企稳情(qíng)况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投资者(zhě)若保留头寸过节，则要保(bǎo)持头(tóu)寸(cùn)有足够安(ān)全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击(jī)。他表示(shì)，节后贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确的方向性行情(qíng)，可(kě)根据美联储议(yì)息(xī)会议给出的(de)指引，对贵金属(shǔ)进(jìn)行相应(yīng)布局(jú)。

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