财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中的(de)排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(tuán)债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评(píng)估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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