在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时(shí)间朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日的(de)申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立(lì)两年(nián)来(lái)亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积jīn)破净的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角度而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市(shì)就容易出(chū)现一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司而(ér)言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投(tóu)资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定(dìng)开基(jī)金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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