昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他(tā)提供(gōng)的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)中国的国粹有哪些an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>中国的国粹有哪些修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归(guī)的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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