昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦025是哪里的区号，025是哪里的区号查询(lún)锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额(é)截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度(dù)也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺025是哪里的区号，025是哪里的区号查询(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月025是哪里的区号，025是哪里的区号查询还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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