分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的(de)基金(jīn)管(guǎn)理人提出(chū)了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币(bì)市场基金是(shì)指因基(jī)金资产规模(mó)较大或者投资者人数(shù)较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者(zhě)金融(róng)产品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体系(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头xì)产生重(zhòng)大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币(bì)市场基金满足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报(bào)告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额(é)持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的符(fú)合重要货(huò)币市场基金(jīn)特征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易(yì)方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只基金(jīn)规(guī)模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额(é)持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数(shù)量大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公司(sī)更(gèng)加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品合规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散化，防(fáng)止风险过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回(huí)归本源(yuán)的主动类(lèi)资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场基金的(de)附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念(niàn)，确保自(zì)身投(tóu)资(zī)研究(jiū)、人(rén)员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的(de)能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)基(jī)金经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经(jīng)理等(děng)相关(guān)人员的(de)考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等(děng)不(bù)得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的投资运作指标方面(miàn)，也需要(yào)满足多项要求。例如(rú)，持有一家(jiā)公司发(fā)行的(de)证券(quàn)市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的(de)金融(róng)工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资(zī)于流动性受限资(zī)产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申(shēn)购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额(é)超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较(jiào)大、投资(zī)者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)时，可能会(huì)对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动(dòng)性风险的(de)能(néng)力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分(fēn)货币(bì)市场基金类似(shì)的(de)流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重要货币市(shì)场(chǎng)基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可(kě)行性等进(jìn)行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人(rén)及相关市场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投(tóu)资者有(yǒu)什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能会(huì)对一些追(zhuī)求高收(shōu)益(yì)的(de)投资者造(zào)成一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规(guī)可能会(huì)导致一些货币(bì)基金规模较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要注意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对(duì)社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化、投资(zī)分散(sàn)化、安(ān)全化程(chéng)度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的(de)潜在(zài)背书因素之一。预(yù)计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要(yào)求(qiú)。

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