近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企(qǐ)的(de)议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动(华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需(xū)求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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