关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏(è)制了(le)通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉(lā)德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基(jī)础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的(de)清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合(hé)人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处(chù)理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同(tóng)时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示(shì)，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数(shù)据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨(dūn)，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她马来(lái)西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的(de)乐(lè)观情(qíng)绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自(zì)于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身(shēn)基(jī)本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的(de)棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费(fèi)和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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