值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新(苹果x多重xīn)能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一(yī)些(xiē)标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂时无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。苹果x多重以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下(xià)的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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