美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平(píng)的(de)存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期(qī)大(dà)型银行倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资(zī)本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量的(de)数字(zì)资产风(fēng)险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他们在银行或(huò)其他金(jīn)融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的(de)诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美(měi)国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口(zài)次出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议(yì)息(xī)会议上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要(yào)重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙(shā)特为(wèi)首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原(yuán)油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向(xiàng)下(xià)逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级(jí)别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察(chá)。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降(jiàng)多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和(hé)美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青综合(hé)加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但由(yóu)于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度回升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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