今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港通基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学、油气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需(xū)求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利(lì)率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突(tū)发的(de)银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大(dà)对三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港股数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外(wài)输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的(de)压(yā)制(zhì)，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度(dù)集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的(de)方(fāng)式(shì)生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期(qī)临(lín)近尾(wěi)声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产(chǎn)的(de)吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风险(xiǎn)的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或(huò)持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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