周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思(cún)在剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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