“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎn鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号g)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧(rèn)性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般(bān)而言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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