每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下-橘子百科-橘子都知道

每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商在内(nèi)的(de)“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处于(yú)历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高(gāo)于市(shì)场整体，较(jiào)高的(de)分红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōn每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下g)“一带一路”和运营商(shāng)板块(kuài)修(xiū)复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作(zuò)联合声明(míng)、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一(yī)带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出(chū)台。今(jīn)年国务(wù)院改组又新(xīn)设国家数据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国(guó)复苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观主线(每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作(zuò)为原(yuán)材料高(gāo)度依(yī)赖海外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中在国内(nèi)市场的方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行业(yè)龙(lóng)头盈(yíng)利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）、大(dà)型银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作为国家重(zhòng)点支持的(de)战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航(háng)运市(shì)场需求正在增长，带(dài)来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的(de)订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司更加注(zhù)重投资人回报(bào)，多家公司发布(bù)股东(dōng)回报计划(huà)，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确定性(xìng)的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资(zī)需(xū)求回暖，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估值也具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和(hé)扩(kuò)投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复(fù)空(kōng)间较大。