金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五一假期(qī)之前(qián)的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交(jiāo)易所交(jiāo)易(yì)的白(bái)糖主(zhǔ)力期货(huò)合约收盘成功(gōng)站上(shàng)7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋与快(kuài)乐(lè)之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯(qū)一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口(kǒu)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一(yī)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了次白糖主力期货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)正在上演最后的(de)末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)就(jiù)创(chuàng)下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白(bái)糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是(shì)，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期(qī)有关(guān)，一(yī)般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从根本(běn)决定(dìng)了白糖(táng)周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内(nèi)白糖供给方面(miàn)，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食(shí)糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在(zài)生产外，其(qí)他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐步进(jìn)入(rù)尾声，除云南地(dì)区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)陆续(xù)收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产(chǎn)量延(yán)续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全(quán)国(guó)食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于(yú)国内糖料作(zuò)物(wù)种植面(miàn)积(jī)增长有限，国内(nèi)糖料作物产量也(yě)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国(guó)内(nèi)食(shí)糖消费量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市场供(gōng)需情(qíng)况也不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合(hé)国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国(guó)际食品价格(gé)指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及大米的(de)世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食(shí)糖价(jià)格(gé)指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和(hé)地区(qū)包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全(quán)球总(zǒng)产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易(yì)量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国(guó)之一(yī)，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地的糖价(jià)可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑(tiāo)战极(jí)限，市场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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