昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自202给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么3年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点(d给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么iǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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