用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等(děng)云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入占比(b成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区ǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有(yǒu)多(duō)大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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