国内“五一”假期来了(le)，但海(hǎi)外市场风险依旧不容忽视。在(zài)美国多项重要(yào)经济数据出炉后(hòu)，美联储也将召开(kāi)5月议(yì)息会(huì)议，市场普遍预(yù)期(qī)将(jiāng)继续加息25BP。在利好利(lì)空消息(xī)交织下，节后市(shì)场走势将如何演绎(yì)？

　　美(měi)国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一(yī)共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发(fā)停(tíng)牌，原因是(shì)达(dá)成救助协议以维(wéi)持该银行运营的希(xī)望在变得渺(miǎo)茫。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行(xíng)很有可能会被美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共(gòng)和银行公布其第一季(jì)度存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该(gāi)银行股价(jià)在接下(xià)来的两天内下(xià)跌(diē)超过60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自(zì)美(měi)国(guó)联(lián)邦储蓄(xù)保险公司、财政部和美(měi)联储的官(guān)员正在与其他银行进(jìn)行(xíng)协调会议(yì)，为(wèi)第一共(gòng)和银行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭，寻求大范围加强银行(xíng)规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内部审查(chá)报告(gào)中(zhōng)，美联(lián)储(chǔ)承认，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银行的倒(dào)闭案，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美联(lián)储的审(shěn)查(chá)督(dū)导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行(xíng)业审查员未能采取(qǔ)有力行动(dòng)解决硅(guī)谷银行越来越多(duō)的问(wèn)题(tí)。美(měi)联储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审查员未能充分认(rèn)识到，随着硅(guī)谷银(yín)行的规模(mó)扩大(dà)、复杂性增加，该行变(biàn)得有多(duō)么不堪一击。他们(men)的确发现了风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够的措施，保证该行足(zú)够(gòu)迅速地(dì)解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其(qí)中(zhōng)三点都和美联储监管不力有关(guān)。他说，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的(de)金融(róng)业改革普遍(biàn)放松了对中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的(de)文化转变似乎(hū)导致联储的监管变得(dé)更宽松(sōng)。这(zhè)些变化体现在降低标准、增(zēng)加(jiā)复杂性，以及监管(guǎn)方式不(bù)够(gòu)自信果断(duàn)，它们阻碍了(le)有(yǒu)效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行存在(zài)导(dǎo)致其(qí)倒闭的(de)一(yī)大问题(tí)——利率相关风险，但美联储自(zì)身(shēn)的(de)流程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联(lián)储的(de)数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警(jǐng)告，数(shù)量是其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮大，近些年(nián)美联储忽视了范(fàn)围更广的问题(tí)，比如该行多年来一直突(tū)破内部风(fēng)险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重(zhòng)新(xīn)审查，适用于资产超过千亿美元(yuán)银行(xíng)的一系列规定，包括压力测试(shì)和流动(dòng)性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监管一(yī)家银行对利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)表明，需要对范围(wéi)更(gèng)广泛的银(yín)行强化适用(yòng)的标准，联储应考虑(lǜ)，让(ràng)更(gèng)大范围(wéi)的银(yín)行(xíng)适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于(yú)超过25万美(měi)元联邦(bāng)保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联(lián)储应(yīng)要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出售证券的未实现损益(yì)，以(yǐ)便让银行的(de)资本要(yào)求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示(shì)，对资本规划和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管理不足的公司，美联储(chǔ)可(kě)能增加资本或(huò)流动性的(de)要(yào)求(qiú)，或者限(xiàn)制(zhì)股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟美总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间(jiān)4月(yuè)28日的声明，美(měi)国总统拜登批准内华达州重大灾难(nán)声明，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬季(jì)风(fēng)暴(bào)影响的地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声(shēng)明，他下(xià)令(lìng)为4月12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴(bào)影(yǐng)响的地区(qū)提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资(zī)金可在成本(běn)分担的基础上提供(gōng)给(gěi)州政府和符合条件的(de)地(dì)方政府以及某些私人(rén)非营利组织，用于(yú)受(shòu)灾害(hài)影响地(dì)区的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事(shì)宜达成(chéng)原则性(xìng)协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行(xíng)副(fù)主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会(huì)已与保加利亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关(guān)事宜(yí)达成原则性协议(yì)。

　　东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯(sī)表示，欧盟(méng)已采取(qǔ)行(xíng)动解(jiě)决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的单边(biān)措(cuò)施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响的(de)成(chéng)员国农(nóng)民(mín)提(tí)供1亿欧元(yuán)的一揽子支持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等产品的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进一(yī)步(bù)确保乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济(jì)继(jì)续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国商(shāng)务部最新公布的数据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)环比上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期(qī)及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是(shì)美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布的数据再(zài)度印证了美国(guó)通胀(zhàng)的居高不下，这加大了美联(lián)储5月再(zài)次加息的(de)可能性。报(bào)告公布后(hòu)，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商(shāng)务部公布的一季度美国宏观经济(jì)数据显示，美(měi)国一季(jì)度GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市(shì)场预(yù)期的2％，且(qiě)增速(sù)较前(qián)值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同(tóng)日公布的一(yī)季度核心(xīn)PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师张晨(chén)向期货日报记者表(biǎo)示，上述数据显示出美国经济(jì)放缓但通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过(guò)，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认为(wèi)一(yī)季度1.6％的(de)增速较去年(nián)四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出(chū)美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美(měi)国GDP数据超(chāo)预(yù)期(qī)放缓，坐实了市场(chǎng)对于美(měi)国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信用危(wēi)机的尾部效应持(chí)续存在，金融不稳定叠(dié)加经济景气下滑，一(yī)定(dìng)程度上削弱(ruò)了美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策的紧(jǐn)缩(suō)预期，同时增加了下半年美联储降息的(de)预(yù)期(qī)。”中信建投(tóu)期货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示(shì)，由于反映核心个人消费支出(chū)在(zài)内(nèi)的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续(xù)上(shàng)升，再加上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中(zhōng)美联(lián)储的政策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面临抑(yì)制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观审慎两难的抉(jué)择。随(suí)着此前(qián)银行业(yè)危机的爆发以(yǐ)及(jí)一季度经济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以(yǐ)及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过(guò)预期，显(xiǎn)示出核心通5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储来(lái)说，这(zhè)意(yì)味着进(jìn)行(xíng)政策选择时不得不(bù)更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险(xiǎn)的把控(kòng)，且对未来(lái)加息的态度(dù)或(huò)将(jiāng)更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作(zuò)出了充分的计(jì)价。鉴于此次会(huì)议并无最(zuì)新点阵(zhèn)图和经济(jì)展望公(gōng)布，因此会议(yì)重点在于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言(yán)两方面。其中，在决议(yì)声明方面，可(kě)重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业危机(jī)引发(fā)的(de)信贷收缩等方面的观(guān)点论述。特别是(shì)如果出(chū)现“停(tíng)止(zhǐ)加息”等明(míng)显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品(pǐn)市场(chǎng)还是权益市场(chǎng)而(ér)言(yán)，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议(yì)需要(yào)关注三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二(èr)是美联储对(duì)于(yú)目前金融以及经济风(fēng)险(xiǎn)的(de)判(pàn)断，到底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未来的货币政策预期，比如是否透(tòu)露下半年将降息(xī)或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美(měi)联储依然偏鹰派(pài)，则预(yù)期风(fēng)险资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线(xiàn)会(huì)加深倒挂的(de)程(chéng)度，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市场(chǎng)风险偏好会再度上升(shēng)，美(měi)元指数预(yù)计显著下行，贵金属将领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当(dāng)前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价较(jiào)为充分，预(yù)计加息结(jié)果不(bù)会(huì)引起市(shì)场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期(qī)交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次(cì)会议上需要重点关注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展望。“尤(yóu)其是如果美联(lián)储意外偏鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出了6月仍将加(jiā)息的倾向(xiàng)，则市场或将面临较(jiào)大(dà)的冲击，相关风险(xiǎn)资产(chǎn)有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场(chǎng)面临涨(zhǎng)跌(diē)两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则(zé)表现(xiàn)乏力。张晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对(duì)于美联储货币政策迅速(sù)转向的乐观预期出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回(huí)调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因素间来回(huí)拉(lā)扯。利多因素方面，美(měi)联(lián)储加息临近尾声(shēng)，对贵金属价格(gé)的压制边(biān)际减弱(ruò)。同时，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上(shàng)限(xiàn)悬而未(wèi)决以及(jí)银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事件余波反复(fù)，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央行“购金(jīn)潮(cháo)”经(jīng)久不息(xī)。上述(shù)种种因(yīn)素均对(duì)贵金属(shǔ)价(jià)格形(xíng)成支撑。

　　而利空因(yīn)素主(zhǔ)要是，市场(chǎng)和美联储对于后(hòu)续货币政策之间的预期差，以及美国经济层面(miàn)的韧性犹(yóu)存。“特别是就(jiù)业(yè)市场尽管过热态势(shì)有所缓和，但(dàn)无论是新(xīn)增非农就业(yè)人数还是失业(yè)率指标，还远(yuǎn)未触(chù)及经济(jì)衰退以及美联储货(huò)币政策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可能造成通胀(zhàng)回归波(bō)折反复，进而引发美联储(chǔ)货币政策(cè)前(qián)景(jǐng)预期(qī)摇(yáo)摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美(měi)联(lián)储议(yì)息会议落地后的一段(duàn)时间内(nèi)，市场仍然会延续上述的修(xiū)正走(zǒu)势，美联储还(hái)需(xū)在更(gèng)多数据指(zhǐ)引(yǐn)以(yǐ)及银行风险事件落地后，再(zài)相(xiāng)机作(zuò)出政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)，而在(zài)此之前(qián)预计仍会延续(xù)当前“走一步看一步”的决(jué)策思(sī)路。而市场对于(yú)年内降息的乐观(guān)预期(qī)的修(xiū)正空间犹存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻(luó)辑有两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是全(quán)球贸易结算体系下(xià)美(měi)元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵(guì)金属价(jià)格主要锚(máo)定的是(shì)美债(zhài)实(shí)际利率的变(biàn)化，但是最(zuì)近这种联系(xì)正在脱钩(gōu)，央行购金以(yǐ)及美元结(jié)算体系的变化(huà)使得贵金(jīn)属获得了越来越多的金融溢(yì)价(jià)。”整体来看，他认为目(mù)前贵金(jīn)属多头(tóu)驱(qū)动(dòng)的逻辑还(hái)没结束(shù)，且近期的表现也(yě)是易(yì)涨难跌。从资产配置的(de)角(jiǎo)度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作(zuò)为多头配(pèi)置。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市场已经表现出了一(yī)定程度的易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)带来(lái)的避(bì)险情绪对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)价格仍有一定(dìng)支撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另一方面(miàn)，美(měi)国通胀高(gāo)位(wèi)带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预(yù)计贵金属市(shì)场整体仍以高位(wèi)振荡为主，在(zài)基准假设(shè)下(xià)，贵金属交易主线将回归通胀(zhàng)逻(luó)辑。他认(rèn)为，当(dāng)前市场对于美联储降息的预(yù)期仍(réng)大幅领(lǐng)先美联(lián)储的官(guān)方预期，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降(jiàng)息预期(qī)的修正或将带来(lái)金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市(shì)场关键数(shù)据较多，导(dǎo)致市场情绪波(bō)澜起(qǐ)伏(fú)，同时(shí)基(jī)本(běn)面因素也多空交织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利率(lǜ)决(jué)议落地，他预计美联储会议(yì)结果或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储(chǔ)议息(xī)会议等重(zhòng)要事件，加之(zhī)银行业危机及(jí)债务上限(xiàn)问题悬(xuán)而(ér)未决，投(tóu)资者要防止过分押注引(yǐn)发的(de)风险。假期(qī)后(hòu)可(kě)关注贵(guì)金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这一(yī)关键(jiàn)时间节点，投资(zī)者(zhě)若保(bǎo)留头寸过(guò)节，则要保持头寸有足够安全边际(jì)，以防“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议给出的指引(yǐn)，对贵(guì)金属(shǔ)进行相应布局。

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