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本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句='color: #ff0000; line-height: 24px;'>本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块(kuài)估(gū)值仍处(chù)于历史平均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分(fēn)红(hóng)也成为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的(de)持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和催化(huà)，成为(wèi)“中特(tè)估”中(zhōng)“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄深化合(hé)作联(lián)合声(shēng)明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又新设(shè)国家(jiā)数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动(dòng)能(néng)源(yuán)链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国(guó)内市场的方向之一，将充分受益(yì)于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下(xià)游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等之(zhī)外，当(dāng)前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持(chí)的(de)战略(lüè)性产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合(hé)和产能(néng)优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造(zào)业已在逐步实现结构(gòu)调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成(chéng)长及(jí)确定性较高。同时(shí)近几年，高速(sù)公路及铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年(nián)高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需(xū)求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策(cè)基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社(shè)融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。