大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预(yù)期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在(zài)展现出(chū)成为未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经(jīng)济(jì)指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季(jì)度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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