昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转跌此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读然(rán)后再决定(dìng)可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能(néng)实(shí)现的(de)程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的(de)消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货意愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是(shì)等(děng)待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需求变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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