近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢n是什么化学元素，n是什么化学元素符号厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商(n是什么化学元素，n是什么化学元素符号shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yīn是什么化学元素，n是什么化学元素符号)般，国家统计(jì)局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明(míng)显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的(de)驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对(duì)煤焦价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险(xiǎn)并未化(huà)解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预(yù)期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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