AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而(ér)来(lái)的(de)是，不(bù)仅(jǐn)不少上(shàng)市公(gōng)司(sī)宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本(běn)质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互(hù)联网行业(yè)一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会和(hé)人(rén)工智能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技(jì)研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还(hái)有巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思)一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生(shēng)活在一(yī)季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业(yè)的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应(yīng)用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部(bù)总经理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TM杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思T 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的(de)科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因(yīn)为本(běn)次的(de)人工智能的(de)应用领域(yù)得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)一(yī)季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技(jì)术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的(de)全(quán)球繁(fán)荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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