个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)代销主渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发(fā)力，个(gè)人养老金业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发(fā)行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的(de)服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合(hé)存量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的(de)多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思(chēng)，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户(hù)提(tí)供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召(zhào)开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设(shè)银(yín)行(xíng)和(hé)工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的(de)全周期(qī)专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等(děng)不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结(jié)合(hé)，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到(dào)的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回(huí)撤对(duì)于离(lí)退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价(jià)体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休(xiū)前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资金在(zài)权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养(yǎng)老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人(rén)提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步(bù)简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户(hù)多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责(zé)人认为，这是(shì)一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要(yào)业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识(shí)程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱没有开(kāi)始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部(bù)和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和单(dān)位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存(cún)长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非(fēi)专门设计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员(yuán)的(de)角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要的。

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