“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的(de)份(fèn)额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的(de)噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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