近(jìn)日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果文(wén)化也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼得到南山资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的(de)战(zhàn)略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融(róng)资中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东(dōng)城区隆福(fú)寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变(biàn)更为(wèi)有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼(yuè)在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资(zī)过(guò)程，他对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家政(zhèng)治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目(mù)让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及(jí)编剧(jù)的(de)李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口(kǒu)秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合(hé)作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西(xī)方脱口秀百年(nián)以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国(guó)内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛(měng)发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团投了(le)单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮(lún)次(cì)都(dōu)仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应(yīng)与高速增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发(fā)展趋(qū)势(shì)分(fēn)析与未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年(nián)脱(tuō)口(kǒu)秀市(shì)场(chǎng)全(quán)年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在资本市场并(bìng)不(bù)吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的不确(què)定性和不(bù)可复制性(xìng)。演员的不(bù)确定性、创作(zuò)的不确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确(què)定(dìng)性，以及(jí)踩(cǎi)红线等(děng)重要舆(yú)情(qíng)事(shì)件等(děng)，都可能(néng)让(ràng)经(jīng)营(yíng)面临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断(duàn)运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱(yú)行(xíng)业中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的(de)其余(yú)行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重依(yī)赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是靠(kào)故(gù)事起家的(de)，但这个行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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