北(běi)京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈(hā)如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资(zī)人的(de)47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自全球(qiú)各地的(de)投资者。“来自中国(guó)的(de)投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金首席基金学家杨(yáng)德(dé)龙如(rú)此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹他也曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部(bù)署，不过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国(guó)公(gōng)司(sī)的H股。根据(jù)公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为(wèi)董事(shì)长的芒(máng)格也曾表示(shì)，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国(guó)是(shì)没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可以让你用(yòng)便宜(y三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹í)的(de)价(jià)格买到(dào)一些(xiē)更(gèng)好的公(gōng)司，而(ér)这即便有一(yī)些不确(què)定因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资(zī)标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会得(dé)到(dào)他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行了(le)梳(shū)理，选(xuǎn)出了(le)相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍(réng)占(zhàn)据三(sān)分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年(nián)的净资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业(yè)成(chéng)“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出于(yú)对公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过(guò)与其所属行(xíng)业(yè)算术平均值进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对(duì)行业平(píng)均值(zhí)偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持(chí)仓(cāng)仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又(yòu)进行了行业筛(shāi)选，还对海天味业(yè)等(děng)这类之前商品信誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司进行了剔(tī)除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了(le)18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官(guān)网。时代财经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮(yǐn)料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一(yī)。而在近(jìn)五年内，酒企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特(tè)关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待(dài)入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫(wèi)电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒(jiǔ)企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业(yè)市盈率之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路(lù)设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾筛选出(chū)相对(duì)符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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