编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(ji室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过ù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大(dà)白(bái)酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三(sān)钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别是其(qí)去(qù)年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的(de)标(biāo)的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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